Głównym powodem obniżenia ratingu dla PGNiG było pogorszenie wyniku operacyjnego za dziewięć miesięcy 2012 r. wobec poziomu z 2011 r., spowodowane ujemną marżą na obrocie gazem oraz zwiększenie poziomu zadłużenia związane z przejęciem PGNiG Termika. Agencja zwróciła ponadto uwagę na niepewność, co do przyszłego kształtu rynku gazu w Polsce i możliwego negatywnego wpływu tej sytuacji na wyniki spółki. Moody’s uwzględniła także zmieniający się profil ryzyka polskiej firmy, wynikający z jej zwiększonych nakładów na poszukiwanie i wydobycie węglowodorów, czyli segment działalności nieregulowanej, który dodatkowo może zostać obciążony w Polsce projektowanym podatkiem od wydobycia gazu ziemnego i ropy naftowej.
Według zarządu PGNiG utrzymanie solidnego ratingu inwestycyjnego jest ważne, szczególnie w świetle prowadzonych inwestycji zwiększających bezpieczeństwo energetyczne państwa, ponieważ w istotny sposób wpływa na możliwość realizacji
oraz koszt finansowania tych inwestycji. W związku z tym zarząd firmy oczekuje, że
odpowiednie decyzje związane z ceną paliwa gazowego, a także uruchomienie produkcji na nowych złożach poprawią wskaźniki finansowe spółki, co w konsekwencji będzie miało pozytywny wpływ na ocenę kredytową. Ponadto, mając na uwadze konieczność poprawy sytuacji finansowej spółki, zarząd optymalizuje koszty. Od ub.r. znacząco zwiększono import tańszego gazu z kierunku zachodniego i południowego (np. w I półroczu 2012 r. sprowadzono o 700 mln m3 więcej z tych kierunków niż w analogicznym okresie 2011 r.). Dodatkowo już w końcu ub.r. podjęto działania restrukturyzacyjne w Grupie Kapitałowej PGNiG, które objęły między innymi: spółki budowlano-montażowe i centralę spółki, natomiast od 1 września br. także oddziały obrotu gazem oraz oddziały sektora górniczego.
{jumi [*9]}
